債

（一）

企業(yè)不缺錢、不借債才牛！但企業(yè)缺錢時能夠融到錢，企業(yè)至少還能活下去，但要分析這些錢用的合不合理，也就是債務(wù)杠桿是否發(fā)揮了最大效能。具體可以用有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比例變動與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動做作對比，如果一個公司有息負(fù)債占資產(chǎn)比例提升迅速，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻沒有提升；同時，公司的毛利率、凈利潤、凈資產(chǎn)收益率等盈利指標(biāo)并沒有明顯改善，那基本可斷定該公司資金使用效率不高，那可能就是公司業(yè)務(wù)或者項目出現(xiàn)問題，未來其償債能力可能也會出大問題。（個體戶注冊）

（二）

【短期借款和長期借款的區(qū)別】短期借款和長期借款都是金融類有息負(fù)債，短期借款是馬上要還的負(fù)債，而長期借款則不必。同樣是負(fù)債，同樣算在資產(chǎn)負(fù)債率里面，但要區(qū)別對待二者。破產(chǎn)從根本上來講是由虧損導(dǎo)致的，但往往是由于不能償還到期債務(wù)而引爆的。短期借款更容易導(dǎo)致破產(chǎn)，因為長期借款一般是有計劃的，而且可以通過借新還舊的方式解決。如果公司的短期借款很多，甚至超過長期借款，要小心。

職麻開門：還要關(guān)注資金是否錯配。短貸常用，資金鏈容易斷裂，而長貸短用就是殺雞用牛刀，除了成本高一點，一般出不了大亂子。

冷的狗：短期借款也能操作借新還舊，但是五級分類一般會調(diào)入關(guān)注。

漁人的搏斗V：彼得·林奇也說過這個短期和長期借款，兩人說的異曲同工。

馬靖昊：彼得·林奇炒股很厲害，可能與他懂會計有關(guān)。看來我在理財領(lǐng)域，潛力還是很大的！

（三）

所謂財務(wù)杠桿就是所有者以少數(shù)的錢"翹起"規(guī)模龐大的資產(chǎn)，債務(wù)的存在正是這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因。權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率是財務(wù)杠桿的三種表現(xiàn)形式：

資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債/資產(chǎn)；

產(chǎn)權(quán)比率＝負(fù)債/所有者權(quán)益；

權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)/所有者權(quán)益。

三者之間的關(guān)系為：權(quán)益乘數(shù)=1÷(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率，比如，已知資產(chǎn)負(fù)債率為50%，則權(quán)益乘數(shù)為2，產(chǎn)權(quán)比率為1。

財務(wù)杠桿表示的都是資產(chǎn)、負(fù)債以及所有者權(quán)益之間的關(guān)系，它們?nèi)呤峭蜃儎樱抑笜?biāo)越高，財務(wù)風(fēng)險越大，財務(wù)杠桿作用度越大。

（四）

總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了公司的競爭實力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營的重要依據(jù)。總資產(chǎn)收益率一般應(yīng)該≧5% 或 ≧一年期銀行貸款利率。當(dāng)總資產(chǎn)收益率（息稅前）大于債務(wù)利息率時，利用負(fù)債籌資能帶來正的財務(wù)杠桿效應(yīng)，公司會獲取更大的收益；當(dāng)總資產(chǎn)收益率（息稅前）小于債務(wù)利息率且大于零時，說明公司至少可以通過減少負(fù)債來獲得更大的收益。

一路向北的胡醫(yī)刀：總資產(chǎn)收益率如果持續(xù)小于無風(fēng)險利率，那公司繼續(xù)經(jīng)營就是在毀滅價值。

馬靖昊：胡醫(yī)刀，我覺得你講得很對！

朵妞嘻：為什么你一說我就懂。

馬靖昊：因為你聰明！

（五）

討論：企業(yè)在核算利潤時，為什么只扣除債務(wù)成本而不扣除股權(quán)成本？投入的資本難道沒有成本嗎？不計這一塊投入的成本而要多交稅，這是為什么？我認(rèn)為，會計上確定利潤時假定股權(quán)資本成本為0是不合理也是不科學(xué)的，不然，股東憑什么要分股利。我要向政府建議將這一塊的資本成本也要核算出來，可以記入待攤資本成本科目，記入資產(chǎn)負(fù)債表，在5年內(nèi)攤完。我認(rèn)為，只有凈利潤再減去股權(quán)資本成本，才真正代表企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，為負(fù)數(shù)，則是毀損價值。

朱穆拉馬：這不合適，資金成本屬于個人的資金成本，況且不同的股東資金成本也不同，將個人成本風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)，這完全不合適，且更容易造成財務(wù)造假。

熊貓會扎針：我們考核的時候會把股權(quán)成本算在里面。

邊城浪子911108：你意思股利也可以像利息一樣抵稅。

羽宇adam：這部分成本等于讓企業(yè)承擔(dān)唄？不同大小股東的資本成本怎么公平核算？還嫌資本市場不夠亂呢。